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苹果后市运行逻辑及交易策略展望

浏览量: 来源:逸富国际期货 日期:2018-08-16 

  多苹果——减产定局+仓单成本奠基了根基的上涨基调;后期霜冻炒作+优果率+替代生果价钱涨幅决定后期继续上涨的空间。风险峻素在于:高价抑止消费,拖累价钱。

  减产年,苹果最红

  2018年4月寒潮入侵,正值盛花期的苹果遭遇30年不遇的霜冻,之后坐果率、套袋率同比大幅下降。从多方实地调研,2018年苹果减产估计35%,此中陕西、山西同比降幅高达50%。减产驱动下,苹果期货也拉开了上涨帷幕。虽然买卖所先后5次上调买卖手续费,但苹果仍然在短短5个月录得70%的涨幅。8月3日跟着买卖所暂停河南、山西等地部门交割库,市场此前对纸加膜苹果进入交割的疑虑被撤销,期货价钱冲破11000元/吨整数大关。

  对于后市,我们能够从下面几个方面阐发:

  1)苹果仓单成本决定下方支持位

  参考2017年苹果收购价3.5元/斤,按照35%的减产幅度,估计2018年苹果收购价可能在4-4.8元/斤。按照分检费300元/吨,至交割库运输费100元/吨,冷库费500元/吨,存储费0.5元/吨*天,按50天计较,商业商苹果卖价11000-13200元/吨不等,增值税率10%,2018年苹果仓单成本区间为9250元/吨-10910元/吨。因而从苹果仓单成本角度考虑,2018年苹果期货价钱底部估计在9200元/吨。

  2)苹果优果率主导涨幅

  苹果减产奠基了价钱上涨的基调,且部门曾经被市场表现。后期继续上涨的幅度有赖于优果率。所谓优果率次要考虑合适买卖所划定的交割尺度。按照郑商所划定,苹果期货基准交割品为国标一级及以上红富士苹果,质量容许度不跨越5%,果径大于等于80mm,色泽要求红或红条要80%以上。按照往年行情,一级苹果中约70%能达到买卖所交割尺度。若是现实发展过程早遭遇早霜等晦气气候,优果率还可能进一步下降,因而优果率决定了苹果最终现实可交割量和价钱涨幅。按照优果率70%和60% 两个档位,顺次4-4.8元/斤收购价对应苹果仓单成本,估计区间别离为9714-11486元/吨和10667-12533元/吨。苹果优果率下降10%,仓单成本约上升9.2%。

  3)纸加膜苹果交割担心撤销

  此前市场曾担忧纸加膜苹果参与交割。从1805合约交割的现实环境看,仓单注册的过程、交割法则的施行都很严酷,最初无效注册仓单交割的仅10手,山西的150张预告仓单没有生成1张注册仓单。并且8月3日郑州商品买卖所也发布通知布告,暂停或打消了山西、河南地域部门交割库,次要集中在纸加膜苹果产区。估计纸加膜苹果参与交割的担心撤销。

  4)其他替代生果上市价钱普涨

  2018年4月受寒潮影响的除了苹果,还有桃、梨、早熟苹果、红富士等,替代生果均呈现分歧程度减产。本年炎天桃子和比来上市早熟苹果的价钱同比涨幅为33%-100%。替代生果价钱普涨的现象估计也将在苹果上市时有所表现。

  总结:2018年苹果减产确定了上涨的大逻辑,目前的价钱也表现了减产的预期;但现实减产幅度仍不确定,且优果率,即合适交割尺度苹果的数量尚无定论。我们测算苹果下方支持为9000-11000元/吨。继续上涨的幅度决定于优果率。估计市场在10月苹果大量下树前还会就此进行炒作,苹果价钱或也将延续强势。