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供应缺口仍存 棉花价格上涨可期

浏览量: 来源:逸富国际期货 日期:2018-10-10 

  8月以来,郑棉延续下跌走势,此为国内仓单压力及国际出口疲弱下的阶段性调整,棉花大势向好的预期不曾改变。全球棉花持续第四年去库存,据测算,2018/2019年度供需程度接近2002/2003年度的汗青低点。国内棉花持续去库存后国储见底,产需缺口仍然具有,继续带动国际棉价走势,也令除我国以外的主产国总体呈现产需两旺的场合排场,对市场形成持久支持。

  2018年全球棉花产量估计2659万吨,同比下降33万吨;需求为2797万吨,同比添加100万吨;产需缺口为138万吨,同比添加133万吨,持续第4年产不足需。目前全球棉花库存消费比为60.38%,同比下降7个百分点,较刚起头去库存的2014/2015年度下降38个百分点。若是按照小我核算,2018/2019年度全球棉花库存消费比在45%摆布,接近2002/2003年的汗青低位程度,位于2008/2009年度的供需程度之间。

  2018/2019年度我国棉花产量估计600万吨,需求初步估计在850万—900万吨,缺口为275万吨。进口预期150万吨,还出缺口125万吨,需要国储库存来补足。目前国储抛售临近尾声,截至目前抛储成交250万吨,国储库存残剩260万吨。125万吨来补缺口的话,2018/2019年度竣事时库存残剩135万吨,其他包罗工业及贸易库存按照200万吨算,消费按照875万吨算,库存消费比为38%,已临近2009/2010年度汗青低点30%的程度。

  目前阶段限制棉花期货上涨的次要要素次要是买卖两边博弈以及仓单的问题。买方棉纺企业虽有益润,但在商业摩擦搅扰下“金九银十”没有如期呈现,且其另有库存,并认为目前价钱偏高的环境下更情愿去库存,而棉纺企业工业库存10月底将根基耗损完毕,届时将不得不从头补库,市场将遭到支持,若是届时国储库可以或许轮入的话,棉花上涨可等候。并且目前市场价钱曾经有所回落,若是回落到棉纺企业能够接管的16000—16500元/吨,点价采购积极性会回升,且仓单流出,卖保资金有回补倾向,盘面将获得支持。

  美盘方面,次要是商业摩擦布景下激发美棉出口需求的调整风险。按照对美棉库存变更范畴的预期,我们认为库存上调该当不会跨越600万包,价钱难跌破76美分/磅。按照目前汇率印棉的收储价钱为75.5美分/磅,亦指向该预期,但风险点在于美棉单产上调、土耳其与美国关系频频、印度卢比继续贬值。